个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的(de)机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未(wèi)来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期(qī)型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名)人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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