在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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