周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(已婚女性英文称呼，女性英文称呼kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　已婚女性英文称呼，女性英文称呼　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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