一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次

　　近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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