AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称派、还是价值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人(rén)工智能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互(hù)联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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