4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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