钠电池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全(quán)资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技(jì)钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披(pī)露后录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到(dào)2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池(chí)项(xiàng)目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特(tè)定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口(kǒu)，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基(jī)础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁(níng)德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下(xià)来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记(jì)录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价(jià)已经(jīng)跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的一个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而(ér)由于(yú)锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随(suí)着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠(nà)电产业(yè)规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在(zài)内，诸(zhū)多入局(jú)钠(nà)电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接的后(hòu)果就是(shì)原有的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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