本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的(de)两地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适

　　中概(gài)股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.310根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企(qǐ)估(gū)值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概(gài)率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五(wǔ)月行情能否再现？关(guān)键在(zài)要看两点(diǎn)：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第(dì)二(èr)大行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形(xíng)整理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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