30年“不(bù)败(bài)”的可转债(zhài)信仰(yǎng)，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特(tè)转债今天(tiān)又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上从未有过如(rú)此低价(jià)可转债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各(gè)类低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩(bēng)。分(fēn)析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市(shì)场持续回落，上证指数今天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却(què)是逆势抄底，全天净买(mǎi)入(rù)13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过的可(kě)转债(zhài)退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公(gōng)司和蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打破了(le)30年来的(de)可转债(zhài)没有出现正股和转债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而搜特转债还(hái)在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断(duàn)崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情形，以(yǐ)及可能面临的违约。彻底带崩了整个低价转债(zhài)，过去的双低策略似(shì)乎也不再(zài)奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有(yǒu)转债价格低于100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩(bēng)断(duàn)崖(yá)下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在券商、银(yín)行(xíng)等金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守(shǒu)3300点(diǎn)，报(bào)3372点。早盘一(yī)度翻红(hóng)后(hòu)，市(s文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释hì)场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧(jù)，资金分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近(jìn)日策略点(diǎn)评表(biǎo)示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上不(bù)超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再(zài)现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过(guò)后(hòu)明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在(zài)修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或拾(shí)级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据(jù)反映的制(zhì)造业(yè)库存(cún)及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据再(zài)次印证复(fù)苏成色需巩固，或提(tí)升政(zhèng)策加码“恢复和(hé)扩大(dà)需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也(yě)表(biǎo)示，后续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的(de)需求均支撑(chēng)了外需(xū)，内需同样在(zài)修(xiū)复下(xià)市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治(zhì)局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大(dà)概率仍然维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均(jūn)是呵护而非压力(lì)；海(hǎi)外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价美联(lián)储(chǔ)本轮加息(xī)已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍(réng)然存在区(qū)域银(yín)行风(fēng)险隐(yǐn)患同时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外流动(dòng)性(xìng)难(nán)更紧(jǐn)，外资(zī)对国内市场的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的分(fēn)化，热门板块交易性(xìng)的波动(dòng)是指(zhǐ)数调整主因，但在内需(xū)修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市(shì)场无大(dà)风(fēng)险，震(zhèn)荡修复延续。

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