随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在(zài)一(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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