昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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