财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(m先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些duì)此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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