近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的(de)业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国(guó)内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和(hé)不可复制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不(bù)确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥(yōng)抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影视(shì)剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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