自4月下旬(xún)高点回调接近13％，科(kē)创板再(zài)迎巨资抄底(dǐ)。

　　据Wind数据统计，截止5月23日，最近一个月时间，场内资金在(zài)科创(chuàng)板(bǎn)投资上采取“越跌越买”的(de)操作，主要跟踪科创板及其(qí)关(guān)联指(zhǐ)数的ETF产品(pǐn)合计“吸金(jīn)”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金”高达169亿元(yuán)，位居全市场股票ETF资金净流入(rù)榜首(shǒu)。

　　除了科创板之外，半导(dǎo)体相关ETF也(yě)持续吸引场内资金(jīn)的目光(guāng)。场(chǎng)内(nèi)11只跟(gēn)踪(zōng)半导体及芯片(piàn)指数的(de)ETF合(hé)计资金净流入超过202亿元(yuán)。3只半导体相关ETF更是“霸榜(bǎng)”最近一个月全市(shì)场行业ETF资(zī)金净流入榜(bǎng)单前三(sān)名。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，场内资金不断借(jiè)道ETF基金加速布局科创板、半(bàn)导体板(bǎn)块幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导，体现出市场(chǎng)对上述板块投资价值的(de)认可。经过(guò)前期调整，这两大板块(kuài)性价比也在(zài)逐渐(jiàn)提升(shēng)。

　　科创(chuàng)板ETF最近(jìn)一个月(yuè)“吸金”超256亿元

　　作(zuò)为场(chǎng)内资金(jīn)配置的工具性产品，ETF市场一直有着逆势投(tóu)资(zī)的(de)特征，最近一个月(yuè)，随着科(kē)创板的回调(diào)，相关ETF也(yě)成为资金追(zhuī)逐的对(duì)象。

　　据Wind数据(jù)统(tǒng)计，截止5月23日，最(zuì)近(jìn)一个月时间，主要跟踪科创板及其关联指数的ETF产品合计“吸(xī)金(jīn)”256.43亿元(yuán)，其(qí)中，华夏科创50ETF“吸(xī)金”更是高(gāo)达169亿元，位居全市场ETF资金净流入榜首，除此之外，易方达科创50ETF资(zī)金净流入(rù)也超过(guò)30亿元，嘉实科(kē)创(chuàng)芯片ETF、工银瑞信(xìn)科创ETF两只基(jī)金资金净(jìng)流(liú)入也(yě)均(jūn)在10亿(yì)元(yuán)之上。

　　今年以(yǐ)来，场内资(zī)金持续流入科创板相关(guān)ETF，华夏科创50ETF规(guī)模从年初仅500亿元出头涨至(zhì)目前的606.24亿元，规模位居股(gǔ)票ETF第(dì)二名，仅次于华泰柏瑞沪(hù)深300ETF。

　　在易方达基(jī)金看(kàn)来(lái)，电(diàn)子、计算机等科创板的核心权重行业(yè)持续获得资金青(qīng)睐，一方面源于(yú)一季度(dù)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)AI产业成为市场关注焦点，另一方面随着半导体下(xià)行周期拐点(diǎn)临近，业绩边际改善的预期吸引资金切换赛道。

　　从科(kē)创板的核心板块业绩变化(huà)来看，电(diàn)子、计算机(jī)和通信板(bǎn)块(kuài)的2023年(nián)盈利和收入预期增速保持在较高(gāo)水平，相比过(guò)去明显改善，与此同时新能源板块的增(zēng)速依然稳健，凸显出科创板(bǎn)整体较高的盈(yíng)利质(zhì)量。

　　易方(fāng)达基金进(jìn)一步分析指出，整体来(lái)看，科创50作(zuò)为成长(zhǎng)性宽(kuān)基，今年一季(jì)度的利润增速相对较(jiào)高，配置吸引力显现。从未来的一致(zhì)预期净利润增(zēng)速来看(kàn)，科(kē)创50相(xiāng)比其他宽基指数仍有优势，配置(zhì)性价比较(jiào)高，反映出较(jiào)好的(de)基本(běn)面。

　　从估值水平(píng)来看，科创50仍(réng)处(chù)于(yú)历史较低(dī)水平，同时盈(yíng)利估值(zhí)匹配(pèi)度(dù)依然较优。截至(zhì)2023年4月27日，科创(chuàng)50指数(shù)估(gū)值的PE（TTM）为44.10，处于过去三(sān)年估值分位(wèi)数32.97％。

　　国泰(tài)科创(chuàng)板基金经理姜英(yīng)也(yě)看好今年(nián)以来(lái)科创(chuàng)板走势。“从板块整体估值性价(jià)比(bǐ)以及对未来产业的(de)反应程度(dù)，都是优于(yú)主板。”

　　“ 2023 年，我们看好科(kē)创(chuàng)板(bǎn)的表现(xiàn)，经过了三(sān)年的估(gū)值(zhí)回归，很多(duō)公司(sī)的估值与(yǔ)成长匹(pǐ)配，买入并(bìng)持有可(kě)以享受行业和公(gōng)司的长(zhǎng)期成长。”华南一位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是直言。

　　3只半导体(tǐ)ETF位居行业(yè)ETF资金净流入(rù)前三名(míng)

　　最近一段(duàn)时(shí)间，半导(dǎo)体行(xíng)业风声不断(duàn)。

　　5月(yuè)23日，日本经济产业省公布外汇(huì)法法令修正(zhèng)案，将先进芯(xīn)片制造(zào)设备等(děng)23个品类追加(jiā)列入(rù)出口管理的(de)管制对象，上述修(xiū)正案在经过2个月的公告期后，并将(jiāng)于7月(yuè)开始(shǐ)实施。受益于国产替代加速(sù)的预期，半导(dǎo)体板块成(chéng)为5月24日A股市(shì)场少(shǎo)数逆势飘红(hóng)的板块之一。

　　而(ér)在ETF市场上(shàng)，随着(zhe)前段时间半导体板块回调，资金也在加速抄底这(zhè)一板(bǎn)块。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，场内11只跟踪(zōng)半导(dǎo)体或(huò)是芯片指数的ETF合计资(zī)金净流(liú)入(rù)超过202亿(yì)元。其中，国(guó)联安半导(dǎo)体ETF“吸金”72.82亿元，华夏芯片ETF、国(guó)泰芯(xīn)片(piàn)ETF资金净流入也(yě)分别达到(dào)46.29亿元(yuán)、43.28亿元。上述3只半导体相关ETF更(gèng)是“霸榜”最(zuì)近(jìn)一个月行业ETF资金净(jìng)流入前(qián)三名。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来半导体行业走势(shì)，国泰基金认为(wèi)，存储芯片自2022年四季度至2023年一季度价格持续(xù)下探之后，当前阶(jiē)段或已接近行业底部。

　　存(cún)储(chǔ)芯片行业(yè)周期相较于(yú)其他半导(dǎo)体(tǐ)产业链环节(jié)，具(jù)备较(jiào)强的(de)大宗商品属性(xìng)，国际龙(lóng)头会在下游新兴需(xū)求诞生时(shí)，提升自(zì)身产能。而当(dāng)扩产落地时，行业进入供过于求周期，各(gè)厂商则会(huì)通(tōng)过降价进行库存去化。供给与需求的(de)错配使得存储行(xíng)业具有较强的周期(qī)性。

　　国泰基金称，回(huí)顾历史上存储芯片的周期走势(shì)，结(jié)合(hé)2022年四季度行业龙头营收(shōu)数据，营收增速为-44％。存储芯片当(dāng)前处于筑底阶(jiē)段，下半年有望迎来存储芯(xīn)片行业周期的反弹机遇。

　　随着下游(yóu)GPT-4大模型为代表的(de)人工智能新兴需求爆(bào)发，对于(yú)算力以及存储的(de)爆发(fā)性需(xū)求由产业链下(xià)游传(chuán)导(dǎo)到(dào)上游，促进上游(yóu)芯片厂商提升自(zì)身产(chǎn)量(liàng)。叠(dié)加近两个季(jì)度(dù)量(liàng)价(jià)持续下探的周期性磨(mó)底，芯(xīn)片板块有望在今年下(xià)半年迎来反弹。

　　不过(guò)，国(guó)泰基金提醒，投资者需要警惕国际局(jú)势以及通胀(zhàng)带来的负面影(yǐng)响。

　　创金合(hé)信芯片产业基金经(jīng)理刘扬则表示，硬科技的投资(zī)机会需要看到真正的业绩触(chù)底、拐点出现，以及一些真正的创新落地。预(yù)计半导体(tǐ)和幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导消费电子大概率在(zài)二季度及二(èr)季度以(yǐ)后触底(dǐ)，当行业周期触底，科技创新蓄能才能(néng)真正地释放出来(lái)，下半年硬科(kē)技的(de)投资机(jī)会(huì)更多。

　　鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF基金(jīn)经(jīng)理罗英宇(yǔ)也倾向判断，半导体产业链(liàn)正(zhèng)处于供给侧收缩匹(pǐ)配需求(qiú)端，进一步压缩(suō)产(chǎn)业链库存的(de)时期，价格下行压(yā)力逐步减轻(qīng)，行业有望迎来库存(cún)加速出清，营收(shōu)和利润(rùn)迎来拐点。

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