周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看(kàn)比较长的古诗词，比较长的古诗10句好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。比较长的古诗词，比较长的古诗10句

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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