一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(l塑料是不是绝缘体ì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前塑料是不是绝缘体，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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