大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(c18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗hǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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