5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在(zài)美(měi)股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。阅历是什么意思strong>

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来阅历是什么意思，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和(hé)中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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