财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎ叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉n)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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