当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总(连云港灌南邮编号是多少zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，连云港灌南邮编号是多少棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库(kù)周期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库(kù)状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期连云港灌南邮编号是多少从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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