尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关(guān)注(zhù)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句短期维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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