在(zài)股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金(jīn)合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39耐克品牌和乔丹品牌是什么关系.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点时(shí)基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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