在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)本番什么意思 日语里本番什么意思理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì本番什么意思 日语里本番什么意思)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金(jī本番什么意思 日语里本番什么意思n)收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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