今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，板块(kuài)方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了shòu)到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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