“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

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　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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