4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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