财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的(de)观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中(zhō唐山大地震和汶川大地震哪个严重ng)国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价(jià)格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也(yě)将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环(huán)节的(de)大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产(chǎn唐山大地震和汶川大地震哪个严重)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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