尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披露(lù)结(jié)束(shù)后，假设按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用duàn)时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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