周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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