大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思>

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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