编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍qù)腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换(huàn)了(le)上一(yī)季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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