在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升电网(wǎng)改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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