随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(genjoy可数吗，joy可不可数ǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(deenjoy可数吗，joy可不可数)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(benjoy可数吗，joy可不可数ǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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