财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单(dān)上破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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