金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即(jí)2197的立方根是多少，216的立方根是多少视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交2197的立方根是多少，216的立方根是多少易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源(yuán)池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhě2197的立方根是多少，216的立方根是多少ng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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