金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易(yì)的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮(yān)没(méi)在五一假期的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注。直至昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖(táng)主力合(hé)约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大(dà)约六年(nián)一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年(nián)一个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国(guó)内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食(shí)糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食糖(táng)产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年(nián)在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市(shì)场供(gōng)需情况也(yě)不(bù)容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的(de)报告(gào)显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数(shù)出现1年(nián)以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上(s冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷hàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市(shì)场将会给出答案(àn)。

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