近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对外投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(kuáng)和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行业却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不可复(fù)制(zhì)性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台，行业(yè)本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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