4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期价再手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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