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苹果x多重国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月(yuè)6日讯（编(biān)辑若(ruò)宇）黄金现货价格本周四(sì)一度(dù)冲上2080美元/盎司一线(xiàn)，创(chuàng)历史新高。A股方面(miàn)，珠宝首(shǒu)饰品牌老凤祥及潮宏基(jī)自去年10月低点以来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金价格的持续攀升(shēng)，引(yǐn)来众多投资者(zhě)的目(mù)光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日(rì)研报中表示(shì)，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优(yōu)于预期(qī)，根据行(xíng)业数(shù)据(jù)，1-2月同期高基数下黄金(jīn)珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐(zhú)步进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠宝(bǎo)类2023年(nián)3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻(luó)辑(jí)，刘越男(nán)等人拆(chāi)解，其一，金价稳步上行(xíng)预(yù)期提振长期需(xū)求，存(cún)货增值提振毛(máo)利率，C端消费者黄金投资保值(zhí)需求及加盟商补(bǔ)货需(xū)求有(yǒu)望(wàng)释放；其二，Q2开始婚庆需(xū)求显著回补，同(tóng)店开店(diàn)有望匹(pǐ)配释放，长三角地(dì)区表现尤其值得(dé)期(qī)待；其三，古法金(jīn)中流(liú)砥柱，金镶钻打开(kāi)利(lì)润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持续(xù)性，德邦(bāng)证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日研(yán)报中(zhōng)分析，从国(guó)际(jì)金价来看，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国(guó)经济衰退的(de)不确定性等因素均有望对(duì)金价形(xíng)成长期支撑。从国(guó)内消费复苏的节奏来看，预(yù)计今年三四季度(dù)婚庆旺季将(jiāng)持(chí)续释(shì)放消费需(xū)求。

　　长期来(lái)看(kàn)，龙头公司有(yǒu)望凭借精准的产品定位，创新性的产品(pǐn)设计，以及积极的渠道扩(kuò)张策略(lüè)下，持续提升市场(chǎng)占有率，平稳兑(duì)现业绩(jì)增(zēng)长。当前黄金珠宝板块估(gū)值基(jī)本(běn)处于历史中枢水(shuǐ)平，仍具(jù)有较大(dà)的投资吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在研报中指(zhǐ)出，预(yù)期(qī)国内金银珠宝市场规模(mó)未(wèi)来将(jiān苹果x多重g)稳步(bù)上升，将在2024年超过(guò)90万亿元(yuán)，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规(guī)模增长速(sù)度更快，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测(cè)，中(zhōng)国(guó)金(jīn)银珠宝行业中黄金市场(chǎng)的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预计未来5年(nián)也将(jiāng)保持6％的增速(sù)。

　　从黄金珠宝行业的产(chǎn)业链(liàn)来看，主要包括(kuò)上游黄金、钻(zuān)石等原材料供应，中游的制造设(shè)计及下游的终端零售环节，其中下游环(huán)节(jié)的(de)附加值较高，盈利能力较强。

　　国信(xìn)证券研报中指出(chū)，下游零售环节同(tóng)样拥(yōng)有较高的(de)毛(máo)利率(lǜ)水平，黄金品类零售毛利率10％-20％不(bù)等，钻(zuān)石镶嵌(qiàn)类可达到60％左(zuǒ)右的(de)高毛(máo)利率水平，产业链(liàn)附加值高，相关企(qǐ)业通过强势的渠道建设以提高市(shì)场份额(é)，可以获(huò)得(dé)更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看(kàn)，截至2022年，中国金银珠(zhū)宝行(xíng)业(yè)市占率前十的(de)集团中，除了瑞士历峰(fēng)集(jí)团(tuán)、路易·威登集团(tuán)外其余8个(gè)均(jūn)为国产品牌集团。中国金银珠宝(bǎo)行业头部公司周大福、老凤祥(xiáng)、豫园(yuán)股份在2022年(nián)的(de)市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。