大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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