“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就(jiù)可能笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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