一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基1米等于多少mm 1米等于多少厘米(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(1米等于多少mm 1米等于多少厘米gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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