4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初中国欠别国钱吗部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(z中国欠别国钱吗hōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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