昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至5月1纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同8日(rì)进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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