昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yī我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门n)此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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