编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(y2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一(yī)环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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