钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电(diàn)池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科技高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重(zhòng)回人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（公(gōng)司持(chí)股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往往在公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在(zài)《投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不(bù)止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)1一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗0底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘(pán)、触控模(mó)组和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类(lèi)设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银(yín)行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募(mù)资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资(zī)金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低(dī)速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合(hé)作协议(yì)外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车(chē)及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户(hù)名称和订(dìng)单(dān)金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的(de)产能(néng)中可(kě)以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定(dìng)要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能量(liàng)密(mì)度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂原料价(jià)格大幅下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至(zhì)以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不(bù)断发(fā)展、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在(zài)动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在(zài)内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池(chí)利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成(chéng)项目(mù)实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年(nián)产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

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