自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情(qíng)况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本(běn)看法。多数明星基金经(jīng)理在一(yī)季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基(jī)民关注的基金经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季(jì)度仓位(wèi)基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基(jī)金中规模(mó)最大的希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持(chí)了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状态(tài)，不(bù)需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时(shí)全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进(jìn)行了调整，减持了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持有的(de)头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四(sì)只基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)超过千亿的(de)基(jī)金经理，但近(jìn)两年(nián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中都会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价值投资很吸引人的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间来(lái)充分(fēn)观察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投(tóu)资(zī)者未(wèi)来更(gèng)可能(néng)做出对具体投资标的内(nèi)在(zài)价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回(huí)报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累(lèi)性(xìng)就是这(zhè)一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参(cān)考全球产业升级的(de)经验(yàn)，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的(de)竞争力并跨行(xíng)业选出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据进行系(xì)统整理和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据(jù)中，定(dìng)量(liàng)的数(shù)据(jù)可以用(yòng)来检验并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成(chéng)的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中(zhōng)的(de)附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经(jīng)营业(yè)绩(jì)和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功的模(mó)式(shì)往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入(rù)的(de)研(yán)究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观(guān)的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均(jūn)出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季度末的前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行(xíng)业(yè)为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制(zhì)造业资(zī)产经(jīng)历了(le)下跌。在(zài)海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期(qī)、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可(kě)能是(shì)高端制(zhì)造(zào)业相(xiāng)对(duì)表现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多(duō)样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时间维度预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的(de)压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名(míng)的均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如何(hé)调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经(jīng)济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币(bì)政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高的分(fēn)化(huà)。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金融地(dì)产等(děng)行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药(yào)替(tì)代了(le)部分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度(dù)位(wèi)列前五大(dà)重仓股之一的五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从(cóng)上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季(jì)度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季(jì)度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认(rèn)同(tóng)其(qí)很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对合(hé)理的价格(gé)买入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价(jià)，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要(yào)的其实(shí)也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的(de)不(bù)断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴(xīng)市场获(huò)得(dé)了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库(kù)存周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的只需要(yào)一(yī)点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难(nán)模式(shì)，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学(xué)新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入(rù)富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则在(zài)一(yī)季度(dù)退(tuì)出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是积极的因(yīn)素(sù)正在发挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的(de)预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未(wèi)来我们(men)依然会致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集(jí)中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在(zài)未(wèi)来某个时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来(lái)为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的(de)资本市场收益(yì)是(shì)成长型基(jī)金获(huò)取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个(gè)股而(ér)非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合(hé)同约定较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续(xù)在其(qí)前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的(de)集团新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时(shí)间(jiān)。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程(chéng)，特(tè)别是(shì)居民(mín)和中小企业，需(xū)要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随(suí)着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期(qī)公(gōng)布的社融和地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出(chū)加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险更多(duō)是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危机的风险不(bù)大(dà)。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续(xù)关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机(jī)会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高