分(fēn)析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行(xíng)为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金管理人(rén)提出了(le)更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝货(苹果x多重huò)币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规(guī)模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人(rén)户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实(shí)施后，对(duì)于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货(huò)币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构(gòu)的风险管(guǎn)理能力(lì)，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平。随(suí)着(zhe)资管新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要(yào)求

　　苹果x多重《暂行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币市场基金的(de)基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等(děng)不(bù)得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要货币苹果x多重市场基金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的(de)同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受限资产的规(guī)模(mó)合计(jì)不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金(jīn)交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模较大、投(tóu)资(zī)者数量(liàng)较多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会(huì)备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依(yī)据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些(xiē)追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一(yī)些货(huò)币基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规模基金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求。

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