随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等(d音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格ěng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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